美股牛市将持续？大选结果或无法阻挡美联储的“印钞机”
元描述: 美国大选临近，市场对拜登税收提案的影响存在担忧，但摩根士丹利认为，美联储的货币政策将继续支撑美股牛市，无论谁最终胜选。
引言: 随着美国大选日益临近，市场对大选结果的担忧情绪日益加剧，尤其是拜登的税收提案，被认为可能对股市产生负面影响。然而，摩根士丹利认为，无论谁最终胜选，美联储的“印钞机”都将继续支撑美股牛市，市场不必过于担心。
高盛的担忧：拜登税收提案或重挫标普
近期，随着美国民主党推定总统提名人拜登取胜的可能性不断增加，高盛对拜登的税收提案表达了担忧。高盛首席策略师David Kostin警告称，如果拜登的税收提案得以实施，高盛将对2021年标普500指数的盈余预期下调约20美元/股，即从170美元降至150美元，这将重挫该行对标普的预期。
Kostin认为，税改可能使标普500指数的每股收益（EPS）在2021年减少12%。他解释道，根据一般经验规律，企业税率每改变一个百分点，标普500指数的盈余就会随之改变1.2%，即每股2美元。
摩根士丹利的观点：美联储的“印钞机”才是关键
然而，摩根士丹利则认为，即使拜登取胜，美股牛市也将持续。该行公共政策分析师Michael Zezas表示，市场不应该把提名人的激进政策主张与未来的政策路径混为一谈，因为政治家可能会说谎。
Zezas认为，大选对政策的影响将会滋长风险资产和美国国债的逆势，这与摩根士丹利最近的年中展望一致。他强调，无论美国大选结果如何，美联储都不可能收紧货币政策，因为一旦收紧，就会导致市场崩盘。
美联储的“印钞机”：财务政策独立于总统权力
Zezas指出，美国的财务政策现在已经彻底独立于总统权力，美国总统现在已经显得不那么重要，唯一重要的是美联储。关键问题是，美联储是否会在总统换届后继续将美债货币化，是否会继续孤军奋战地为美国预算赤字提供资金。
历史经验：政策与选举结果并非完全一致
Zezas认为，可以从最近的历史中汲取政策经验。在2016年大选前，传统派认为特朗普取胜将是一个需要“躲避风险”的事情。然而，他们犯的致命错误是将总统选举的结果与政府的整体政策混为一谈。大选的结果是共和党大获全胜，但共和党看似可信的政策则超出了他们的能力范围。共和党实施的政策包括减税和放松管制，但未能实施之前承诺的减少开支和废除奥巴马医改。这些政策加起来在经济上有利于财务扩张，而市场只花了几个小时就将两者结合在一起。
摩根士丹利的预期：更多财务影响措施和开支增加
在当前的选举周期中，Zezas看到投资者犯了类似的错误，只关注提名人的激进态度，而忽视了可信的政策路径。摩根士丹利在几个关键领域与市场普遍预期持不同意见。
- 更多财务影响措施： 摩根士丹利认为，国会将在今年夏天对最近的《CARES法案》提供后续影响措施，但这一观点不断受到质疑。该行认为，尽管否认共和党在弱势经济中的选举利益符合民主党的利益，但政府在危机时期的援助是民主党政策品牌的核心。尽管现在经济增长已经转正，十大配资杠杆平台但高失业率可能会影响到候选人的政治策略。因此，摩根士丹利认为，两者的协议范围可能是一个高达1万亿美元的计划。
- 民主党成功不等于“避险”： 摩根士丹利调查显示，民主党选民热衷于增加医疗保健支出，温和派至自由派选民绝大多数都支持这一建议，即使这意味着扩大赤字。因此，该行认为投资者可能过于重视税收方面，而忽视了财务扩张对总体经济需求的支持。
总结：无论谁胜选，美股牛市或将持续
尽管选举结果仍然不确定，但摩根士丹利认为，大选对当前政策选择和未来政策路径的影响将支持现有的风险资产。也就是说，无论总统是谁，都不会允许美股下跌。
今年，美国空前的财务扩张支持了经济学家对V型复苏的呼吁，而在一系列选举情况下的进一步财务支持可能为经济持续复苏铺平道路。尽管这对美国国债期限构成挑战，但摩根士丹利认为这将有助于扩大美股和美国信贷的近期涨幅。
常见问题解答：
Q1：为什么摩根士丹利认为美股牛市会持续？
A1： 摩根士丹利认为，美联储的货币政策将继续支撑美股牛市，无论谁最终胜选。该行认为，美联储不太可能收紧货币政策，因为这将导致市场崩盘。
Q2：拜登的税收提案会对美股产生什么影响？
A2： 高盛认为，如果拜登的税收提案得以实施，将导致标普500指数盈余预期下调，进而重挫该行对标普的预期。
Q3：美国国会是否会通过更多的财务影响措施？
A3： 摩根士丹利认为，国会将在今年夏天对最近的《CARES法案》提供后续影响措施，并预计两党的协议范围可能高达1万亿美元。
Q4：民主党胜选是否意味着“避险”？
A4： 摩根士丹利认为，民主党胜选并不意味着“避险”。该行认为，民主党更有可能增加开支，而不是增加税收，并且财务扩张可能会为经济持续复苏提供支持。
Q5：美联储的货币政策对美股的影响是什么？
A5： 美联储的货币政策是支撑美股牛市的根本因素。摩根士丹利认为，美联储的“印钞机”将继续运作，无论谁最终胜选。
Q6：大选结果对美股的影响是什么？
A6： 摩根士丹利认为，大选结果对美股的影响将是正面的，无论谁最终胜选，美股牛市都将持续。
结论：
美国大选结果将对市场产生一定影响，但摩根士丹利认为，美联储的货币政策将继续支撑美股牛市。投资者不必过于担心大选结果，而应该关注美联储的政策动向。
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